返程投资认定及实务操作研究 一、返程投资 根据《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外 汇管理有关问题的通知》（以下简称“37 号文”），返程投资是指“境内居民直接 或间接通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动，即通过新设、并购等方式 在境内设立外商投资企业或项目，并取得所有权、控制权、经营管理权等权益的 行为”。 （一）返程投资的主体——境内居民设立的特殊目的公司 1、境内居民包括境内机构和境内居民个人 （1）境内机构，是指“中国境内依法设立的企业事业法人以

拆除红筹架构回归A 股上市外汇合规性风险提示 本文提及的红筹架构，是指“小红筹”模式，即中国境内民营企业的境内居民权 益人在BVI、Cayman 等地设立壳公司（即“特殊目的公司”），通过壳公司返程 收购或通过协议控制境内运营主体（部分情形下，境内居民权益人在境外亦有资 产，同时将该等境外资产重组至境外上市主体），并以境外壳公司作为上市主体。 采取红筹架构上市，实质是中国境内民营企业通过搭建红筹架构，实现以境内运 营主体透过境外壳公司间接在境外上市。 拆除红筹架构回归A 股IPO 过程中，外

返程投资认定及实务操作研究 一、返程投资 根据《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外 汇管理有关问题的通知》（以下简称“37 号文”），返程投资是指“境内居民直接 或间接通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动，即通过新设、并购等方式 在境内设立外商投资企业或项目，并取得所有权、控制权、经营管理权等权益的 行为”。 （一）返程投资的主体——境内居民设立的特殊目的公司 1、境内居民包括境内机构和境内居民个人 （1）境内机构，是指“中国境内依法设立的企业事业法人以

拆除红筹架构回归A 股上市外汇合规性风险提示 本文提及的红筹架构，是指“小红筹”模式，即中国境内民营企业的境内居民权 益人在BVI、Cayman 等地设立壳公司（即“特殊目的公司”），通过壳公司返程 收购或通过协议控制境内运营主体（部分情形下，境内居民权益人在境外亦有资 产，同时将该等境外资产重组至境外上市主体），并以境外壳公司作为上市主体。 采取红筹架构上市，实质是中国境内民营企业通过搭建红筹架构，实现以境内运 营主体透过境外壳公司间接在境外上市。 拆除红筹架构回归A 股IPO 过程中，外

第 1 页 共 110 页 XXXX 市场部管理流程手册 第一章 工作流程 第一节 开店流程 第 2 页 共 110 页 通过“门店开业信息表”了解开业进度 营业主管跟踪招聘、装修情况，向地区经理申请安 排职店 地区经理安排职店并告知主 管 联系加盟 商 营业主管跟踪培训员工返程 时间 营业主管跟踪到货时 间 营业主管确定职店到店时间，并通知 职店 职店到店，跟踪“三证一户”、刷卡 机、电话、宽带等的安装到位情 况 营业主管在接货前到 店 对未参加公司培训的员工，