2026年3月7日 【中泰证券】火箭专题报告：商业航天发展基 石，“大运力+低成本”引领火箭技术发展 1 分析师：陈鼎如 执业证书编号：S0740521080001 Email：chendr01@zts.com.cn 分析师：马梦泽 执业证书编号：S0740523060003 Email：mamz@zts.com.cn 目 录 C O N T E N T S 运载火箭是航天产业发展的基石 星座组网驱动火箭需求快速增长 动力系统是火箭技术发展的关键 1 2 3 5 液

请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 行 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 股票研究 / 2026.01.21 智能眼镜产品力系列深度一：AR 的崛 起，不是偶然 可选消费品 评级： 增持 相关报告 可选消费品《出口链行业专题一：库存周期复盘 与景气度线索》2026.01.21 可选消费品《AI 的重要应用，智驾的质变时刻》 2026.01.20 可选消费品《火箭发射节奏持续加快，商业航天 产业稳步提速》2026.01.20

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 太空光伏：是主题还是新产业趋势？ 电力设备 摘要: 本文主要探讨的议题是，太空光伏是主题还是产业趋势？之前对 于光伏装机的讨论多聚焦于传统应用场景，商业航天开拓了新的 增量空间。火箭发射的可回收技术带来成本下探，成为卫星加速 发射的重要推手。 ► 光伏行业出现了增量空间及增量玩家 一方面，因商业航天发展、太空算力等新兴场景，光伏行业开 拓了新增量空间，另一方面产业迎来特斯拉等新玩家布局，同 时北美电力紧缺背景下的用电需求增长也为光伏发

敬请参阅最后一页特别声明 1 电子组分析师：王倩雯（执业S1130525070010）wang_qianwen＠gjzq.com.cn分析师：樊志远（执业S1130518070003）fanzhiyuan＠gjzq.com.cn 商业火箭产业链梳理——基于一二级产业的视角 投资逻辑 商业航天全球产业共振方兴未艾，2026 年中国商业火箭公司将迎来多款中大型火箭的首飞及回收验证，2027 年有望 开始火箭密集发射及卫星大规模组网。我们从一二级产业研究的视角，梳理了

第1页/共4页 轮值CEO 的新年献词：“聚焦战略，简化管理，提高效益”，彰示了我们新一年的 目标。我们就是要聚焦在自己的优势的地方，充分发挥组织的能力，以及在主航道上释放 员工的主观能动性与创造力，从而产生较大的效益。 大家都知道水和空气是世界上最温柔的东西，因此人们常常赞美水性、轻风。但大 家又都知道，同样是温柔的东西，火箭可是空气推动的，火箭燃烧后的高速气体，通过一 个叫拉法尔喷管的小孔，扩散出来的气流，产生巨大的推力，可以把人类推向宇宙。像美 人一样的水，一旦在高压下从一个小孔中喷出