延续消费复苏主线，把握确定性原则 食品饮料行业2023年度投资策略 姓名张宇光（分析师） 证书编号：S0790520030003 邮箱：zhangyuguang@kysec.cn 2022年11月13日 证券研究报告 核心观点 1. 市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，主要源于估值回落 2022年1-11月食品饮料板块下跌22.8%，跑输沪深300约9.8pct，在一级子行业中排名靠后。分子行业看，葡萄酒一枝独秀（+11.6%），是唯一 获得正收益的板块。啤酒（-3.6%）也跌幅较少。白酒

- 1 - 家电三箭齐发 地产反转+消费复苏+新能源转型 ——家电行业2023年投资策略 2022.11.18 证券研究报告| 策略研究报告 消费品 | 家电 史晋星 shijinxing@cmschina.com.cn S1090522010003 彭子豪 研究助理 pengzihao@cmschina.com.cn 纪向阳 研究助理 jixiangyang@cmschina.com.cn - 2 - 摘要 重视地产预期反转、疫情防控放松后的家电版块投资机会，重点把握

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2022年12月6日 商贸零售行业2023年度投资策略 紧扣消费复苏主线，把握龙头业务拓圈机遇 行业研究·行业投资策略 商贸零售 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn S0980517070001 证券分析师：柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn S0980522120001 联系人：孙乔容若 sunqia

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2022年12月6日 商贸零售行业2023年度投资策略 紧扣消费复苏主线，把握龙头业务拓圈机遇 行业研究·行业投资策略 商贸零售 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn S0980517070001 证券分析师：柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn S0980522120001 联系人：孙乔容若 sunqia

余文心（医药行业首席分析师） SAC号码：S0850513110005 2022年12月6日 《医药硬科技、中药、消费复苏、创新引领行业成长》 证券研究报告 （优于大市，维持） ——2023年医药行业年度策略 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 一、医药年度策略 二、医药股复盘 1.医药股整体走势 2.A+H医药细分板块变化 3.医保支出及卫生总费用变化 三、医药细分领域

余文心（医药行业首席分析师） SAC号码：S0850513110005 2022年12月6日 《医药硬科技、中药、消费复苏、创新引领行业成长》 证券研究报告 （优于大市，维持） ——2023年医药行业年度策略 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 一、医药年度策略 二、医药股复盘 1.医药股整体走势 2.A+H医药细分板块变化 3.医保支出及卫生总费用变化 三、医药细分领域

请在此输入标题 美护的新边界地图攻略 ——中泰医美美妆2023年度策略 邓欣（中泰家电&医美|科技消费） SAC证书编号：S0740518070004 2022.12.21 证券研究报告 2023如何展望？ 核心逻辑： 当前市场普遍讨论消费复苏，其中医美更聚焦场景复苏，美妆更聚焦格局优化；倘若2023消费回 归正轨，我们则需放眼长远，挖掘β+α的共振。我们通过绘制医美、美妆的新边界“地图”，道 尽美护领域可见的未来“攻略”。 一、如何从医美的新边界中找到α？ 寻找β：短期核心变量为中断和复