证券研究报告 （优于大市，维持） 冯晨阳 SAC执业证书编号：S0850516060004 申 浩 SAC执业证书编号：S0850519060001 潘莹练 SAC执业证书编号：S0850517070010 2022年11月30日 《否极泰来》 ——建材行业2023年投资策略报告 概要 1. 水泥：需求L型趋势，非水泥业务构筑第二增长曲线 2. 玻璃：浮法景气筑底，光伏接

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 策略报告 ⚫ 多重因素冲击下，建材板块持续单边下行态势，行业22 年表现差强人意。22 年初 至今，建材板块收益为-24.2%，排名31 个行业第28 名。在地产下行，成本上涨， 叠加疫情扰动的背景下，传统建材的供需都受到较大冲击。实际上，自21Q2 以 来，板块公司归母净利增速已开始趋势性下滑，21Q4 以来连续4

尽职调查之行业分析篇 （一）行业分析主要目的 行业分析是尽职调查中一个重要的环节，投资人在投资项目之前，首先要把握的是项 目企业所处的行业是否具备投资价值。这样做的目的：一是为了避免投资中出现方向 性的错误；二是为了挖掘行业中最佳投资机会。处在一个不景气的行业，或者受到政 策调控的行业，即使企业花再多的努力，也不可能产生好的效益，投资这样的企业， 风险系数很大；相反，如果处在一个发展上升通道的行业并且符合国家产业政策的行 业，可以想象企业未来的前景是光明的，投资这样的企业成功的概率自然大很多

IPO 新规与新三板的未来 11111，这个数字值得纪念。因为过几天就是五一劳动节了。股转系统也有意凑个吉利的挂牌数 字(连续三天)，给当前百无聊赖的市场，装点一下节日气氛。 说它百无聊赖，是因为现在的新三板市场实在没好生气。三板成指以及做市指数差强人意，市 场交易量每天也在10 个亿上下徘徊。 这不是新三板独有的。最近的国内资本市场也很不景气，A 股市场在欧美股市屡创新高的背景下 跌跌不休，连创新低。 不过，A 股的大跌和新三板的萎靡是两个概念。 2017 年以来，每周10 家新股发行成

0 2017年投资策略研讨会 拥抱畜禽高景气，布局农业现代化 行业评级：增持 证券研究报告2016年11月18日 2017年度投资策略 姓名：王乾（分析师） 邮箱：021-38676675 电话：wangqian@gtjas.com 证书编号：S0880515020001 姓名：钱浩（研究劣理） 邮箱：021-38674925 电话：qianhao@gtjas.com 证书编号：S0880115080191 姓名：谢芝优（研究劣理） 邮箱：021-38674763 电话：xiezhiyou

风云激荡，蓄力而进 西南证券研究院 宏观研究团队 2026年3月 ——地缘扰动下的经济预期差、产业布局与镜像市场 概 述 平稳开局的支撑与亮点：预期变化与实际成色。2026年经济增速目标区间下移，为不确定性留有空间。制造业景气 度仍在回落，民营中小企业预期改善，中美库存低位回升，一季度叠加“两新”“两重”、“十五五”投资前置发力 ，制造业投资增速有望回升至2%左右。房地产企业开发信心已降至历史低位，房地产投资增速仍处下行探底期，“ 小阳春”有望带动投资增速降幅收敛。项目审批量

证券研究报告 请务必阅读正文之后第49 页起的免责条款和声明 景气相随，拔萃鼎新 电力设备及新能源行业光伏板块2023 年投资策略｜2022.12.7 中信证券研究部 核心观点 华鹏伟 电力设备与新能源 行业首席分析师 S1010521010007 林劼 电力设备与新能源 分析师 S1010519040001 张志强 电力设备与新能源 分析师 S1010521120001 周家禾 电力设备与新能源 分析师 S10

汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化 电动车行业2023年度投资策略 姓名殷晟路（分析师） 证书编号：S0790522080001 邮箱：yinshenglu@kysec.cn 2022 年11 月20 日 证券研究报告 核心观点 1. 新车型密集交付有望推动2023年新能源车延续高景气度 2022Q3新能源车销量再创新高，其中国内新能源车销量196.7万辆，同比+107.1%，欧洲28国销量57.1万辆，同比+4%，美国销量销 量24.9万辆，同比+53.3%。2022年下半年开始

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业专题报告 | 基础化工 景气下行“α”方现，关注低估值周期、新材料板块 基础化工行业2023 年度策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 基础化工 6.39 -10.72 -16.41 沪深300 5.42 -8.71 -23.05 分析师 黄侃 S

1/30 2026 年2 月13 日 行业|深度|研究报告 行 业 研 究 报 告 慧 博 智 能 投 研 钠离子电池行业深度：行业景气度、发展趋 势、产业链及相关企业进展深度梳理 当前，钠离子电池产业正快速发展，成本呈持续下行趋势。在碳酸锂价格维持高位的背景下，其成本优 势愈发突出。凭借资源丰富、安全性高、循环寿命长及环境适应性好等特性，钠电池在储能电池、动力 电池（轻型电动车、小型乘用车等）、备用电池（数据中心、通信电源）及启动电源（汽车启动）等领 域具备广阔应用前景。 随着新型储能市