混动和出海有望开启自主品牌新一轮崛起 --2023年度汽车行业策略报告 证券分析师： 林子健执业证书编号：S0210519020001 证券研究报告 行业评级强于大市 2022年12月 请务必阅读报告末页的重要声明 投资要点 ➢ 2023年：量价承压，混动和出海有望推动自主品牌进一步崛起。量：考虑到购置税优惠透支效应、新 能源车购车补贴退坡，2023年行业总量承压。价：受扩产、需求走弱、竞品、降价预期综合影响，特 斯拉连续降价，产业链跟进；考虑到特斯拉23年国内70-80万辆消纳，终端售

人民币汇率波动与 美联储政策预期 管涛 No. 2525 更多精彩内容请登陆 http://www.imi.org.cn/ 微博·Weibo 微信·WeChat ���� 1 人民币汇率波动与美联储政策预期 1 一、人民币汇率走势 2022 年4 月以来，人民币汇率整体处于承压状态。尽管期间存在阶段性反弹，但总体 呈现贬值态势，下跌时段多于上涨时段，汇率从6.3 元左右的水平震荡下行，最低曾跌破 7.3 元。2023 年下半年之后，人民

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下， 本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·策略深度 时代机遇，制度红利 ——2026 年A 股资金面展望（上） 核心观点 2026 年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”与“从 超常到常态”两大核心特征。汇率端美元承压，人民币升值支撑A 股走 强。股债再配置层面，长期低利率重

2026年中国啤酒行业报告 ——存量博弈下的高端化突围与产业链价值重塑 目录 中国啤酒行业概览： 工业啤酒稳盘，精酿啤酒突围 1 中国啤酒产业链： 上游成本承压 与下游价值升级的双重变奏 2 中国啤酒行业竞争格局： 三强鼎立，马太效应加剧 3 中国酒精饮料市场规模 10,552 9,954 10,419 10,852 11,256 11,842 12,654 13,354 13,914 14,312 14,529 6,043 5,760 6,299 6,875 7,161 7,347 7

2026年中国啤酒行业报告 ——存量博弈下的高端化突围与产业链价值重塑 目录 中国啤酒行业概览： 工业啤酒稳盘，精酿啤酒突围 1 中国啤酒产业链： 上游成本承压 与下游价值升级的双重变奏 2 中国啤酒行业竞争格局： 三强鼎立，马太效应加剧 3 中国酒精饮料市场规模 10,552 9,954 10,419 10,852 11,256 11,842 12,654 13,354 13,914 14,312 14,529 6,043 5,760 6,299 6,875 7,161 7,347 7

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业深度研究 | 食品饮料 承压开局逐步改善，疫后复苏是最强主线 食品饮料行业2023 年度策略  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个 食品饮料 15.18 -10.45 -21 沪深300 8.67 -5.90 -20 分析师 熊鹏 S0800521080001

花开堪折直须折，积极看多抓主线 ——银行行业2023年度投资策略 证券研究报告| 行业策略报告 银行 分析师廖志明SAC执业证书编号：S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 2022年11月30日 行业评级：推荐|维持 - 2 - 摘要  2022年回顾：受疫情反复及地产因素等影响，经济低迷，息差承压，中收增速明显下滑，A股上市银行整体 3Q22营收增速2.8%，下行明显；归母净利润增速8.0%，保持相对高位，得益于信用成本下行。3Q22商业银

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2022 年11 月14 日 推荐（维持） 钢铁行业2023 年度投资策略 周期/金属及材料 今年受疫情反复、宏观经济承压等多重因素共同干扰，供需双弱致钢铁板块震 荡下行。明年随着疫情影响减退，基建、制造业有望保持高景气，总体需求可 能上扬。考虑到全年粗钢压减任务，2023 年行业或现供需紧平衡格局，吨钢盈 利有望开启上行期，钢企明年业绩值得期待。 q 前三季度行情回顾：钢铁板块震荡下行，供需双弱致吨净利恶化

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 银行行业 行业研究 | 策略报告 ⚫ 2022 年回顾：多重利空因素叠加，板块表现承压。今年以来，受地产、疫情等因素 影响，板块表现承压，截至11 月18 日，申万银行指数下跌16.8%。观察上市银行 的经营结果，2 季度以来行业基本面边际下行，主要体现在：1）地产领域风险暴 露，不良生成压力边际抬升；2）信贷供需矛盾叠加LPR 调降，贷款

- 1 - 行业承压，头部集中 预期悲观，聚焦个股 证券行业2023年度投资策略 2022.11.10 证券研究报告 | 行业策略报告 非银金融 | 证券 郑积沙 zhengjisha@cmschina.com.cn S1090516020001 杨海盟 yanghaimeng@cmschina.com.cn 研究助理 张成凌 zhangcl2@cmschina.com.cn 研究助理 - 2 - p 回顾：2022年证券市场呈现周期波动 ü