东风已至，大势必行 房地产行业2023年投资策略 证券分析师：袁豪A0230520120001 曹曼A0230520120003 陈鹏A0230521110002 研究支持：邓力 2022.12.12 www.swsresearch.com 2 投资要点：  1、基本面：需求有支撑、供给将拖累，总量不悲观、结构强弹性。需求端，我们认为我国中期房地产需求中枢约13.4亿平，规模依 然可观；鉴于22年实际销售将低于需求中枢、呈现出超跌状态，预计23年需求端将逐步支撑销售。但供给端，在资金端政

设 备 安 装 计 算 表 编 作业名称 作业代号 估计工作时间 最早时刻 最晚时刻 总宽裕 备注 号 起 讫 乐观 中庸 悲观 平均 变异 开工 完工 开工 完工 时间 A B C D E F G H I J K L 单 位 代号及计算式 PERT 网路图

- 1 - 行业承压，头部集中 预期悲观，聚焦个股 证券行业2023年度投资策略 2022.11.10 证券研究报告 | 行业策略报告 非银金融 | 证券 郑积沙 zhengjisha@cmschina.com.cn S1090516020001 杨海盟 yanghaimeng@cmschina.com.cn 研究助理 张成凌 zhangcl2@cmschina.com.cn 研究助理 - 2 - p 回顾：2022年证券市场呈现周期波动 ü

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行 业 研 究 行 业 投 资 策 略 报 告 证券研究报告 汽车 推荐 ( 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 福耀玻璃 买入 比亚迪 审慎增持 爱柯迪 审慎增持 银轮股份 审慎增持 德赛西威 审慎增持 经纬恒润 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 相关报告 《【兴证汽车】2022 年汽车行 业中期策略：行业景气反转向

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 38 投资策略报告|家用电器 证券研究报告 家用电器行业2023 年投资策略 否极泰来，底部复苏 核心观点： ⚫ 2022 年回顾：内外环境压力下，板块整体承压。（1）年初以来（截至 2022.11.22）申万家电指数下跌23.6%，位居所有行业第26 名，跑平 沪深300。板块基本面承压，市场预期较为悲观，估值波动中下行。（2）