摘要附图 摘要附图 说 明 申请发明或者实用新型专利时可以提交说明书摘要附图一式两份(正副本各一份)。 说明书摘要附图只允许选用最能说明发明或者实用新型的一幅，它可以与说明书附 图中某幅相同，也可以不同于所有的说明书附图。纸张只限使用正面，四周须留有 空白，左侧和顶部各留2．5 厘米，右侧和底部各留1．5 厘米。附图应当使用制图 工具和黑色墨水绘制，线条应当清晰。图中各部分按比例绘制。

外观设计图片或照片 外观设计图片或照片 填表注意事项 一、申请外观设计专利必须提交图片或照片，一式两份。同时请求保护色彩的外 观设计专利申请，应提交彩色图片或照片一式两份。 二、图片或照片的首页用此表，续页可用同样大小和质量相当的白纸绘制。纸张 只限使用正面，四周应留有空白，左侧和顶部各2．5 厘米，右侧和底部各1．5 厘 米。 三、邮寄申请文件不得折叠。 四、图片的绘制 1．绘制要求 ①绘制应按照技术制图和机械制图国家标准绘制。 ②

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 78 投资策略报告|房地产 证券研究报告 房地产行业2023 年投资策略 雨霁碧空明，云销现长鹰 核心观点： ⚫ 大周期底部，政策转向明确。21 年初开始，“三道红线”等供给端政策 对融资性现金流的调整传导至经营性现金流，行业开始出清，在此过程 中房地产投资下行带来一定经济压力，经济下行的压力以及房价的下 跌又会影响居民购房信心，行业

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年11 月17 日 推荐（维持） 房地产行业2023 年度投资策略 总量研究/房地产 ❑ 基本面：产业链弹性“竣工>销售>开工>实际房地产投资>拿地”。销 售：不同于历史一刀切放松的V 型底部 ，本轮呈多底特征，当前已步入 政策全面呵护期，或助力复苏，预计销量23 年小个位数正增长，呈“宽 ∩型”；新开工：预计22 年Q4 延续边际改善，23 年改善加速，但复苏 力度或弱于销售，预计全年负增长收窄至-

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 底部涅槃，曙光渐进 ——房地产行业2023 年度投资策略 房地产行业 推荐 (维持评级) 核心观点： ⚫ 基本面：修复受阻，低位波动，蓄力上升。2022 年基本面趋势下行，销 售、投资处于历史低位，2023 年销售预计处于“U”型的底部抬升阶段， 竣工修复具备确定性，投资修复较为艰难，需要以时间换空间。2022 年 土地

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年11 月17 日 推荐（维持） 房地产行业2023 年度投资策略 总量研究/房地产 ❑ 基本面：产业链弹性“竣工>销售>开工>实际房地产投资>拿地”。销 售：不同于历史一刀切放松的V 型底部 ，本轮呈多底特征，当前已步入 政策全面呵护期，或助力复苏，预计销量23 年小个位数正增长，呈“宽 ∩型”；新开工：预计22 年Q4 延续边际改善，23 年改善加速，但复苏 力度或弱于销售，预计全年负增长收窄至-

0 建材行业2023年年度策略报告 -新周期，新平衡 证券分析师 姓名：闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 证券研究报告：年度策略报告 2022年12月14日 1 请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。 报告摘要 我们认为，随着地产政策愈发积极，行业整体预期向上，盈利拐点已现，需求逐步边际好转，23年行业机遇大于风险 主线一：浮法玻璃将迎来底部反转：当前行业持续亏损下，冷修线逐步增多，供给收缩价格止跌，推动行业

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2022 年11 月15 日 推荐（维持） 建材行业2023 年度投资策略 中游制造/建材 2022 年，面对行业凛冬，建材行业中的优质企业守正（恪守底线稳健经营）、积势 （自我革新强化优势）、待时（危中寻机），收缩风险业务，实现提质增效。展望 2023 年，基建预期继续发力，地产政策相对积极，短期内“保交楼”率先促进竣工 改善，产业链信心和基本面有望修复，叠加防疫政策持续优化，建材板块迎来底部 布局机会。子行业中，我

政策宽松利多，底部反转可期 建材行业2023年度投资策略 姓名张绪成（分析师） 证书编号：S0790520020003 邮箱：zhangxucheng@kysec.cn 姓名朱思敏（联系人） 证书编号：S0790122050026 邮箱：zhusimin@kysec.cn 证券研究报告 2022年11月15日 核心观点 1. 地产竣工有望迎来修复期，基建支撑作用持续提升 房地产行业：目前政策组合拳已起到一定效果，房地产市场或处于筑底阶段。近期地产融资端利好政策频出，交易商支持民企发

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 39 投资策略报告|建筑材料 证券研究报告 建材行业2023 年投资策略 政策拐点，曙光已现 核心观点： ⚫ 消费建材：政策拐点和毛利率拐点已现，保交付有望带动竣工需求改 善。2021 年以来遭遇地产需求大幅下行、原材料上涨等影响，2022 年 行业已经入底部区域；行业至暗时刻，行业强α 继续显现，部分消费 建材优质龙头收入表现和经营