识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 78 投资策略报告|房地产 证券研究报告 房地产行业2023 年投资策略 雨霁碧空明，云销现长鹰 核心观点： ⚫ 大周期底部，政策转向明确。21 年初开始，“三道红线”等供给端政策 对融资性现金流的调整传导至经营性现金流，行业开始出清，在此过程 中房地产投资下行带来一定经济压力，经济下行的压力以及房价的下 跌又会影响居民购房信心，行业

从集成化、国产替代、渗透率三大维度甄选汽车板块投资机会 汽车行业2023年度投资策略 姓名邓健全（分析师） 证书编号：S0790521040001 邮箱：dengjianquan@kysec.cn 姓名赵悦媛（分析师） 证书编号：S0790522070005 邮箱：zhaoyueyuan@kysec.cn 2022年11月14日 证券研究报告 核心观点 1. 整车：自主品牌份额提升大周期有望延续 2022年1-9月自主品牌乘用车累计零售销量为682.3万辆，同比+19.0%，市场份

致我的中国朋友： 我希望，这本书能够为你应对当下这个有趣的时代提供帮助。 中文版序 能与我40多年来的重要合作伙伴——中信集团（CITIC）一起，为大家带 来我的新书《国家为什么会破产》，我深感荣幸。这本书阐释了我们当前共同 面临的债务、内部政治和地缘政治问题背后的运行机制。 早在20世纪80年代初，我第一次踏上中国这片土地，正是源于中国国际信 托投资公司（中信集团前称）领导们的邀请，他们让我讲授全球金融市场的知 识。那次邀请开启了我与中信集团、中国以及众多优秀的中国友人之间珍贵的 情谊

原则 ——应对变化中的世界秩序 [美] 瑞·达利欧 著 崔苹苹 刘波 译 中信出版集团 致 我的孙辈及将会亲历历史演变的同代人 愿进化之原动力与你们同在 目录 中文版序 如何阅读本书 引言 第一部分 世界是如何运转的 1 大周期简述 2 决定因素 3 货币、信贷、债务和经济活动的大周期 4 货币价值的演变 5 内部秩序和混乱大周期 6 外部秩序和混乱大周期 7 从大周期的角度思考投资 第二部分 500年世界发展史 8 过去500年简述 9 荷兰帝国与荷兰盾的大周期兴衰 10 大英帝国和英镑

从集成化、国产替代、渗透率三大维度甄选汽车板块投资机会 汽车行业2023年度投资策略 姓名邓健全（分析师） 证书编号：S0790521040001 邮箱：dengjianquan@kysec.cn 姓名赵悦媛（分析师） 证书编号：S0790522070005 邮箱：zhaoyueyuan@kysec.cn 2022年11月14日 证券研究报告 核心观点 1. 整车：自主品牌份额提升大周期有望延续 2022年1-9月自主品牌乘用车累计零售销量为682.3万辆，同比+19.0%，市场份

- 1 - 郑积沙 zhengjisha@cmschina.com.cn S1090516020001 朱丽芳 zhulifang@cmschina.com.cn 研究助理 寿险底部反转，财险延续向好 保险行业2023年度投资策略 2022.11.09 证券研究报告| 行业策略报告 非银金融 | 保险 - 2 - 复盘：2022年保险行业资负双杀，呈现大周期底部特征 景气度：寿险负债端延续低迷，财险负债端持续改善，资产端股债承压 业绩：行业盈利能力下滑，上市公司大幅分化