风云激荡，蓄力而进 西南证券研究院 宏观研究团队 2026年3月 ——地缘扰动下的经济预期差、产业布局与镜像市场 概 述 平稳开局的支撑与亮点：预期变化与实际成色。2026年经济增速目标区间下移，为不确定性留有空间。制造业景气 度仍在回落，民营中小企业预期改善，中美库存低位回升，一季度叠加“两新”“两重”、“十五五”投资前置发力 ，制造业投资增速有望回升至2%左右。房地产企业开发信心已降至历史低位，房地产投资增速仍处下行探底期，“ 小阳春”有望带动投资增速降幅收敛。项目审批量

- 1 - 2026 年3 月2 日 第2 期 总第723 期 2026 年全球风险报告 【译者按】2026 年1 月，世界经济论坛发布《2026 全球风险报告》（第 21 版年度报告）。报告基于最新一轮全球风险认知调查，从经济、环境、 社会、技术和地缘政治五大维度，系统评估了33 项可能对全球人口、经 济和自然系统造成重大冲击的全球风险。报告显示，在当前高度动荡的国 际环境下，短期看，地缘政治和经济风险迅速上升，环境风险关注度下降； 长期看，极端天气事件等环境风险依然是全球主要威胁。赛迪

- 1 - 全球关键矿产话语体系演化与我国应对策略 何春艳、张楚岩、许洋洋、朱玲、葛建平* 自然资源战略发展研究院全球能源资源话语研究部 一、主要经济体关键矿产话语特征分析及启示 （一）美国 1.话语特征 美国的关键矿产叙事以“安全—产业—可持续”三条主轴串联整个战略逻辑，形 成一种风险驱动型的话语结构。它一方面通过不断强调供应链脆弱性、地缘竞争和产 业受威胁，为政策和联盟行动制造足够的紧迫感；另一方面又以技术创新、本土制造 和绿色治理作为回应方案，让整个战略显得方向明确、动员性强。其

新兴技术研究 pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 1 分析师提醒：中国生物制药格局：新资产诞生之地 内容 机构研究小组 发布于2026年1月23日 主要收获 关键要点 1 内部动态 生物医药格局2 全球与中国互动： 跨境趋势 9 展望2026年：风险，机遇， 地理政治轨迹12 结论：中国早期 优势持续存在14 • 许可证、公司设立以及嵌入式研发运营越来越多地反映与全球生物制药的相互整合，而 这一整合正受到地缘政治摩擦的威胁。 资金充

2026-02 Quantum Strategic Trends Annual Report Q-STAR 2025年成为量子计算发展的关键元年。这一年，瑞典皇家科学院将诺 贝尔物理学奖授予超导量子计算领域先驱，既是对量子计算科学的最高致 敬，更是技术走向成熟的重要标志。量子技术彻底告别实验室探索，完成 从理论到工业应用的质变，科学界确认微观操控可行性，产业界通过纠错 架构与系统解耦，推动人类从微观旁观者进阶为算力规则主导者，技术、 产业与地缘战略的交织，正重塑全球量子计算格局。 科学突破

致我的中国朋友： 我希望，这本书能够为你应对当下这个有趣的时代提供帮助。 中文版序 能与我40多年来的重要合作伙伴——中信集团（CITIC）一起，为大家带 来我的新书《国家为什么会破产》，我深感荣幸。这本书阐释了我们当前共同 面临的债务、内部政治和地缘政治问题背后的运行机制。 早在20世纪80年代初，我第一次踏上中国这片土地，正是源于中国国际信 托投资公司（中信集团前称）领导们的邀请，他们让我讲授全球金融市场的知 识。那次邀请开启了我与中信集团、中国以及众多优秀的中国友人之间珍贵的 情谊

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2022 年11 月10 日 推荐（维持） 基础化工行业2023 年度投资策略 周期/化工 本篇报告具体介绍了化工行业对外依存度较高的几种材料，针对各个产品的生 产难点、竞争格局、可能突破的企业进行了介绍，我们认为在2023 年这些产品 有望迎来国产化加速行情。 ❑ 地缘政治、疫情、贸易摩擦影响，世界各国供应链从追求“效率”转为追求 “安全”。2020 年新冠疫情爆发，全球供应链畅通受到挑战。受到疫情影响，

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年11 月30 日 行业研究 把握能源结构转型机遇，紧抓国产替代加速良机 ——石油化工&基础化工行业2023 年投资策略 石油化工/基础化工 能源转型和地缘政治背景下，传统能源有望迎来价值重估。传统能源在我国能源 变革时代依然拥有不可取代的地位，在能源结构加速转型背景下，传统能源资本 开支不足，中长期看以原油为代表的传统能源供给收缩，景气度有望维持。2022 年俄乌冲突开始以来，全球地缘政治局势持续紧张，油价中枢大幅上行

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 传媒 2022 年12 月11 日 传媒互联网行业2023 年度投资策略 推荐（维持） 由预期走向现实，传媒互联网的价值回归  复盘和展望：曙光初现，由预期走向现实。过去一年传媒互联网先抑后扬， 前三季度：流动性上由于美联储进入加息周期而进一步收紧，风险偏好上由于 政策和海外地缘冲突导致风