上世纪70 年代香港并购潮的独特历史背景: 1、股市崩盘及经济衰退为并购创造窗口; 2、房地产崛起,华资地产建筑商快速发展,长实、新鸿基等知名港企均于那时登 陆资本市场; 3、拥有资金实力的外资、中资等企业开启并购整合。 从其并购特点来看: 1、聚焦具备低估的资源禀赋企业; 2、代际交割企业存在并购契机; 3、具备禀赋价值企业往往持续面临并购的挑战; 4、并购是多元化发展有效途径。 从香港经验来看,只要资本市场处于低位整固、资源估值差异存在,我们认为国内 以产业资本为代表的并购整合仍

债权投资业务流程 1. 目标 通过规范债权投资业务流程，确保债权投资业务按规定程序和适当授权进行，实现预期目标； 确保债权投资成本与投资收益业务会计核算真实、规范，防止差错和舞弊；保证债权投资业务 符合国家会计准则和制度等有关法律法规的规定和集团公司管理的要求。 2. 风险 - 122 - 由于债权投资业务流程设计不合理或控制不当，可能导致投资决策失误或偏离目标要求，或上 当受骗，出现舞弊和差错；可能导致高估或低估债权投资价值，投资收益不入账，或会计核算 不规范、不真实；

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业专题报告 | 基础化工 景气下行“α”方现，关注低估值周期、新材料板块 基础化工行业2023 年度策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 基础化工 6.39 -10.72 -16.41 沪深300 5.42 -8.71 -23.05 分析师 黄侃 S

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业 行业研究 | 策略报告 ⚫ 宏观环境有望边际改善，长期消费升级趋势不变。新冠疫情爆发至今，对居民日常 生活和宏观经济的影响仍在延续；22Q2 受华东地区疫情影响，3 月至4 月社零增速 出现下滑，6 月后恢复增长；餐饮收入受影响相对更大，至9 月仍未恢复稳定正增 长。展望23 年，预计宏观经济将保持稳定增长趋势，在更有效的疫情

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 医药生物行业 行业研究 | 策略报告 ⚫ 估值分化收窄，四季度低估值板块有望逐步修复。行情来看，自2022 年初以来截止 到11 月4 日，沪深300 指数下跌23.75%，其中医药生物（申万）指数下跌 19.62%，较沪深300 的相对收益为4.13%，整体涨跌幅在行业中排名17 位。分子 板块来看，自年初以来，整体医药板块呈现波动下降趋

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业专题报告 | 基础化工 景气下行“α”方现，关注低估值周期、新材料板块 基础化工行业2023 年度策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 基础化工 6.39 -10.72 -16.41 沪深300 5.42 -8.71 -23.05 分析师 黄侃 S

2022 年10 月31 日 拥抱景气赛道，聚焦低估龙头 —基础化工行业2023 年策略报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：黄寅斌 S1050522060001 huangyb@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) -4.8 -15.8 -22.8 沪深300 -7.8 -15.9 -28.5 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究