请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 传媒互联网 AI 视频：模型加速迭代，工具和IP 价值凸显 年 与 走势 较 报告摘要 ➢ 模型加速迭代，L3 短片级能力已能满足影视制作部分需求 模型方面，海外视频模型率先在物理模拟、保真性等前沿能力实现突 破，国内模型持续追赶海外头部模型的同时，聚焦可控性、多模态交 互、本土场景，形成差异化竞争。具体来看，目前视频模型原生分辨

传媒互联网2023年年度策略报告： 峰回路转，底部掘金 证券研究报告 （优于大市，维持） 毛云聪 资格证书编号：S0850518080001 孙小雯 资格证书编号：S0850517080001 陈星光 资格证书编号：S0850519070002 联系人 康百川、崔冰睿 2022年11月25日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.产业回顾：短视频商业化逐步完善，行业监管回归常态化 2.行业复盘：板块持仓、估值位

拨云见日，优选优质内容型互联网公司 传媒互联网行业2023年度投资策略 证券研究报告 姓名方光照（分析师） 证书编号：S0790520030004 邮箱：fangguangzhao@kysec.cn 姓名田鹏（联系人） 证书编号：S0790121100012 邮箱：tianpeng@kysec.cn 2022年11月14日 姓名林瑶（联系人） 证书编号：S0790121020003 邮箱：linyao@kysec.cn 核心观点 1. 估值与业绩：估值处低位，业绩将修复，曙光

0 传媒互联网行业2023年度策略： 整体复苏与结构成长，虚拟现实与互联网 证券分析师 姓名：马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn 研究助理 姓名：刘文轩 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 2022年11月24日 证券研究报告| 行业年度策略 1 回顾2022年，传媒版块整体处于承压的状态——跑输同期上证指数、沪深300。其中，几大细分版块中，游戏、影视和广告营销三 大子赛道基本面均受到或直接、或间接的疫情反复影响，游

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告| 2022年12月04日 传媒互联网2023年度投资策略 基本面及估值有望低位修复，关注成长主题 行业研究· 深度报告 传媒· 传媒 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：张衡 021-60875160 zhangheng2@guosen.com.cn S0980517060002 证券分析师：夏妍 021-60933162 xiayan2@guosen.com.cn S0980520030003 请务必阅读正文之后的免责声明

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 传媒 2022 年12 月11 日 传媒互联网行业2023 年度投资策略 推荐（维持） 由预期走向现实，传媒互联网的价值回归  复盘和展望：曙光初现，由预期走向现实。过去一年传媒互联网先抑后扬， 前三季度：流动性上由于美联储进入加息周期而进一步收紧，风险偏好上由于 政策和海外地缘冲突导致风

传媒互联网行业2023年度投资策略 价值逐步回归，成长迸发新机 2022 年 11 月 29 日 【投资要点】 ◆ 基本面显著承压，估值处于历史底部，结构分化日趋明显。受美元加 息、疫情以及市场需求疲软等多重因素影响，A+H 股传媒互联网板块 持续承压。自2022 年初至11 月18 日，A 股传媒行业累计下跌25.9%。 传媒互联网整体承压明显，其中电商行业抗压能力强，游戏、广告行 业出现不同程度下滑。从公司层面来看，龙头收入相对稳定，结构分 化日趋明显。其中电商中直播电商景气度高，游