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中国人民大学中国财政金融政策研究中心 汪昌云 扫码关注：金融干货精选 获取更多干货资料

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 策略研究/专题研究 2019年03月31日 王林 执业证书编号：S0570518120002 研究员 wanglin014712@htsc.com 代雯 执业证书编号：S0570516120002 研究员 021-28972078 daiwen@htsc.com 章诚 执业证书编号：S0570515020001 研究员 021-28972071 zhangcheng@htsc.com 黄斌

国内财经 贷款投放迅猛四大行今年前12 天放出3200 亿高于去年同期 创意信息金一文化赢时胜等6 只新股公布发行价 国际财经 美国新发布数据预示第四季经济增长强劲 行业动态 【石油石化】沙特2014 年对华供应原油合同销量将持稳于去年--贸易商 【电力】2013 年全社会用电量同比增7.5% 第二产业增长7.0%--国家能源 局 【房地产】李嘉诚再抛内地资产：正洽售北京80 亿盈科中心 【零售】【金融】首部互联网金融规范性文件将出台 【交通运输】交通部：春节高速公路免费从大年初一

科技产业研究 科创板公司如何估值2.0 许英博 首席科技产业分析师、前瞻研究首席分析师 中信证券研究部 2019年4月2日 图片来源：中国经济新闻网 20153377/36139/20190403 07:57 1 全球科技产业当前进展：处于两轮科技红利中点，5AIoT是未来发展方向 PC： 2010年全球出货量达到 峰值3.5亿台 智能手机： 2016年全球出货量达到 峰值14.7亿台 数据智能： 5AIoT IoT AI+ 产业互联网（2B）

估值与财务模型 中国国际金融有限公司 2 第一章 估值的基本概念 第二章 可比公司法 第三章 历史交易法 第四章 现金流概念及现金流贴现法 第五章 IPO估值VS M&A 估值 第六章 建模的过程和注意事项 第七章 现金流贴现模型的输出 目录 估值的基本概念 第一章 4 企业的价值 资产的价值主要有两种表现形式：帐面价值和市场价值。 帐面价值即资产负债表上反映的总资产、 净资产，主要反映历史成本。市场价值如股票的市值、兼并收购中支付的对价等，主要反映未来 收益的多少。 在多数

如何为上市公司 股票定价 涉及的内容 v 股票发行价格 v 股票定价中的影响因素 v 股票定价理论 v 股票发行价格的确定方式 v 股票发行价格的逆向分析 v 附录 一 股票发行价格 v1.股票发行价：当股票上市发行时，上市公司从公司自身 利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不 按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价 格就称为股票的发行价。 v 2.股票发行价种类：面值发行、溢价发行、市价发行、中 间价发行和折价发行、设定价格发行。 二 股票定价中的影响因素 v 1

企业估值系列之一：过程比结果更重要 作者:郑伟征 人们积累财富的手段主要分为两种，一种是储蓄，一种是投资。随着中国经 济的增长和居民储蓄水平的提高，无论对于企业还是个人，投资意愿和投资规模 都在不断提升。虽然投资的数量和意义对于企业主和老百姓有着天壤之别，但从 本质上讲，投资一个数十亿美元的项目和去股市上买几万元的股票并没有实质 性的差异，他们的目的都一样，那就是赚钱。 无论在什么地方投资，无论投资于什么领域，投资总是包含两个形影不离的 方面———收益和风险。 就像人们对自然、经济等诸多