请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告| 2022年12月04日 超配 通信行业2023 年投资策略 复苏赛道选龙头，景气赛道找弹性 核心观点 行业研究·行业投资策略 通信 超配·维持评级 证券分析师：马成龙 证券分析师：付晓钦 021-60933150 0755-81982929 machenglong@guosen.com.cn fuxq@guosen.com.cn S0980518100002 S0980520120003 联系人：袁文翀 021-60375411

2023年度策略：内循环与融合通信，产业数字化是方向 通信行业 2022年12月8日 分析师：李宏涛 登记编号：S1220522030002 1 2 行业新变化：从信息化走向产业数字化 1 目录 8XpXzWpWsUcZnXzRoRnNpOpPqP6MdN9PnPrRnPnPiNnMoMeRpPzRaQmOoOuOpNtRNZsRtQ 3 1.1 运营商CAPEX占收比调控下降，OPEX支出逐步增加 图表1：2009-2022年运营商资本开支及增长率 -22.6% -2.3

请务必阅读末页的免责条款和声明 2022年11月30日 通信行业2023年投资策略 数字经济与通信赋能智能汽车的投资机遇 黄亚元 中信证券研究部首席通信行业分析师 1 中国电信产业数字化收入（亿元） 2018 2019 2020 2021 CAGR 产业数字化 693 765 840 989 12.6% 行业云 45 71 112 213 68.2% IDC 234 254 280 316 10.6% 数字化平台 205 206 207 224 3.1% 组网专线 178 197

国防信息化强确定性，通信新能源超长赛道 通信行业2023年度投资策略 姓名戴晶晶（分析师） 证书编号：S0790522080005 邮箱：daijingjing@kysec.cn 证券研究报告 2022年11月13日 核心观点 1. 通信板块2022Q3净利润保持二位数增长，强确定性、高景气赛道业绩表现亮眼 2022年Q3，通信行业类公司营收增长9.89%，归母净利润增长21.25%。细分来看，三大运营商、通信设备商等板块保持稳健增长； 海缆（中天科技、亨通光电）、连接器（意华股份、鼎通

2022年12月4日 聚焦新四化，挖掘新机遇 ——2023年度通信行业投资策略 行业评级：买入 证券研究报告 分析师 张建民 分析师 汪洁 分析师 胥辛 研究助理 杨雷 证书编号 S1230518060001 证书编号 S1230519120002 证书编号 S1230522080002 证书编号 S1230122050016 添加标题 95% 摘要 2 乐观看待2023年行情： ✓ 行情复盘和23年展望：2022年1-9月通信行业收入同比增11.2%，归母净利润同比增19.1%，整体

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 通信行业 行业研究 | 策略报告 ⚫ 行情回顾与未来展望：截至2022 年11 月23 日，中信通信行业指数下跌16.28%， 在全部30 个中信一级行业指数中排名第16 位，整体表现相对一般。在TMT 各板块 中，通信整体的市盈率(TTM)估值处于历史低位。通信细分板块中，运营商、光纤光 缆子板块表现相对突出。展望未来，我们总体持乐观态度

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年12 月7 日 行业研究 否极泰来，掘金数字基建 ——通信行业2023 年投资策略 通信行业 通信板块回顾。22 年上半年国内新建5G 基站42.9 万个，完成全年目标60 万 站的72%，下半年景气度略有回落。截至11 月底，受大盘整体大幅调整影响， 通信指数下跌幅度16.61%，但好于TMT 其余板块。 全面看好通信及数字基建主题性行情。1）风险偏好爬升利好通信及主题性机会： 受市场整体调整影响，通信板块