证券研究报告 请务必阅读正文之后第49 页起的免责条款和声明 景气相随，拔萃鼎新 电力设备及新能源行业光伏板块2023 年投资策略｜2022.12.7 中信证券研究部 核心观点 华鹏伟 电力设备与新能源 行业首席分析师 S1010521010007 林劼 电力设备与新能源 分析师 S1010519040001 张志强 电力设备与新能源 分析师 S1010521120001 周家禾 电力设备与新能源 分析师 S10

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 公用事业行业 行业研究 | 策略报告 ⚫ 煤价、电价新常态下火电资产有望迎来价值重估 火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场 煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱 化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE 回报，创造充裕的现金流，并支撑转型 发展的资本开支或可观的分红规模

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业深度研究 | 电力设备 风光依旧，储能争鸣 电力设备与新能源行业2023 年度策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 电力设备 0.18 -16.89 -29.68 沪深300 5.42 -8.71 -23.05 分析师 杨敬梅 S080051802

证券研究报告 申力讴备不新能源行业 2022年12月07日 积极迈迚新能源収展大时代 ——2023年电力设备不新能源行业策略报告 分枂师：张文臣 登记编叴： S1220522010003 分枂师：刘晶敂 登记编叴： S1220522010004 分枂师：周 涛 登记编叴： S1220522010002 分枂师：斱 杰 登记编叴： S1220522030001 联系人

2023 年度策略报告 兼顾业绩与成长空间，优选海风、储能与光伏新型电池 行 业 年 度 策 略 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行 业 报 告 电力设备及新能源 2022 年12 月05 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电力设备行业 推荐（维持） 电力设备行业2023 年年度投资策略 风险评级：中高风险 风光旖旎，储能相倚 2022 年11 月18 日 投资要点： 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱：liuxingwen@dgzq.com.cn 研究助理：苏治彬 SAC 执业证书编号： S0340121070105 电

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 . 电力行业2023 年度投资策略 “涨声”再起 2022 年12 月07 日 ➢ 回顾2022：你方唱罢我登台。2022 年来水演绎“过山车式”态势，上半 年来水持续超预期，水电出力提升叠加疫情扰动，火电出力被挤压；但到三季 度主汛期，来水断崖式下滑，全国范围内的持续高温，虽有疫情扰动但需求仍 快速修复，多地开启有序用电，火电再挑保供重担，并迎来了政策性支持。

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 36 投资策略报告|电力设备 证券研究报告 风电2023 年投资策略 景气高度看海风，主线聚焦抗通缩 核心观点：  海风装机决定产业景气高度。在“双碳”目标下，我们预计2023 年- 2025 年中国风电新增总量为231.2GW，其中陆风188.7GW，海风 42.5GW。招标侧：据金风科技统计，2022 年Q1-Q3 季度公开风电

2023 年度策略报告 兼顾业绩与成长空间，优选海风、储能与光伏新型电池 行 业 年 度 策 略 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行 业 报 告 电力设备及新能源 2022 年12 月05 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 电力设备新能源2023年度投资策略 科技创新推动双碳产业升级 行业研究· 行业投资策略 电力设备新能源 投资评级：超配（维持评级） 证券研究报告| 2022年12月2日 证券分析师：王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn S0980520080003 联系人：陈抒扬 chenshuyang@guosen.com.cn 证券分析师：李恒源 021-60875174 lihengyuan@guosen