请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告| 2022年12月07日 超配 社会服务行业2023 年度策略 三条主线：政策演进、业绩确定、消费变迁 核心观点 行业研究·行业投资策略 社会服务 超配·维持评级 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn S0980511040003 S0980513100003 证券分析师：张鲁 联系人

行业评级：看好 2022年12月7日 证券研究报告 分析师 陈腾曦 分析师 刘雪瑞 研究助理 王家艺 电话 13916068030 电话 13018069312 电话 18021010821 证书编号 S1230520080010 证书编号 S1230522090001 浙商零售2023年度策略 ——寻找最锋利的矛，掘金直播/OPE/珠宝/两轮车赛道龙头 添加标题 95% 2 1、年度策略 • 核心结论：寻找最锋利的矛，掘金直播/OPE/珠宝/两轮车赛道龙头 • 投资逻辑：面对国内外消

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2022 年11 月16 日 · 推荐（维持） 零售社服行业2023 年度投资策略 消费品/商业 精准防控下各地疫情逐渐平稳，国内消费持续复苏。目前正值冬季疫情高发 期，局部疫情时有发生，建议短期重点把握估值触底反弹、防疫政策边际变动 两大预期带来的结构性投资机会，长期来看，平衡防疫与经济，实现精准防 控，政策边际放松是大势所趋。餐饮板块，看好“下沉市场”+“连锁化”新 式消费，推荐瑞幸咖啡、海伦司；免税板块，期

卯迎旭日、复苏有时，龙头品牌优势显著 商贸零售行业2023年度投资策略 姓名黄泽鹏（分析师） 证书编号：S0790519110001 邮箱：huangzepeng@kysec.cn 姓名骆峥（联系人） 证书编号：S0790122040015 邮箱：luozheng@kysec.cn 姓名杨柏炜（联系人） 证书编号：S0790122040052 邮箱：yangbowei@kysec.cn 2022 年11 月13 日 证券研究报告 核心观点 1. 行业回顾 2022年受多地疫情

社会服务行业2023 年度策略报告 坚定疫后复苏，积极寻找困境反转或边际改善个股 行 业 年 度 策 略 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行 业 报 告 社会服务 2022 年12 月07 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 易永坚 投资咨询资格编号 S1060520050001 YIYONGJIAN176@pingan.c

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2022年12月6日 商贸零售行业2023年度投资策略 紧扣消费复苏主线，把握龙头业务拓圈机遇 行业研究·行业投资策略 商贸零售 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn S0980517070001 证券分析师：柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn S0980522120001 联系人：孙乔容若 sunqia

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2022年12月6日 商贸零售行业2023年度投资策略 紧扣消费复苏主线，把握龙头业务拓圈机遇 行业研究·行业投资策略 商贸零售 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn S0980517070001 证券分析师：柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn S0980522120001 联系人：孙乔容若 sunqia

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年11 月4 日 行业研究 可选消费温和复苏，看好大众化消费场景 ——商贸零售行业2023 年投资策略 批发和零售贸易 社会消费品零售总额同比增速回正，零售板块维持弱复苏态势 2022 年1-9 月，社会消费品累计零售总额32.03 万亿元，同比增长0.7%，3-5 月受疫情影响，社会消费品当月零售总额分别同比下降3.5%/11.1%/6.7%，6 月起边际回暖，6-9 月同比增长3.1%/2.7%/5.4%/2.5

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 商贸零售&社会服务行业2023年度投资策 略：把握确定性，关注复苏弹性 2022 年12 月1 日 看好/维持 商社行业 行业报告 分析师 刘田田 电话：010-66554038 邮箱：liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521010001 分析师

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业 行业研究 | 策略报告 ⚫ 疫情对基本面冲击显著，股价在政策预期驱动下超额收益显著。虽然多地疫情反复 对基本面恢复造成较大冲击，但由于板块定价上更多考虑复苏后业绩修复空间，股 价虽然随疫情形势有阶段性调整，但事件催化下的反弹幅度大、抗跌属性强，年内 显著跑赢大盘和大消费板块，子行业表现景区>酒店>餐饮>免税。展望2023 年，