证券研究报告 请务必阅读正文之后第142 页起的免责条款和声明 至暗将过，拥抱不确定下的确定性 医疗健康产业2023 年投资策略｜2022.11.14 中信证券研究部 陈竹 医疗健康产业首席 分析师 S1010516100003 韩世通 创新供应链行业首席 分析师 S1010522030002 宋硕 医疗器械行业首席 分析师 S1010520120001 沈睦钧 医疗健康分析师 S1010521010006

医药生物 / 行业投资策略报告 / 2022.12.05 请阅读最后一页的重要声明！ 看好政策支持的中药、医械和价值洼地的港股医药 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12 月市场表现 分析师 张文录 SAC 证书编号：S0160517100001 zhangwenlu@ctsec.com 分析师 邹一瑜 SAC 证书编号：S0160522100001 zouyy@ctsec.com 联系人 华挺 huating@ctsec.com

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业专题报告 | 医药生物 高端设备扬帆起航，医疗消费迎布局良机 医疗器械&医疗服务行业2023 年策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 医药生物 3.69 4.68 -18.61 沪深300 3.98 -8.08 -22.31 分析师 陈嘉烨 S08

余文心（医药行业首席分析师） SAC号码：S0850513110005 2022年12月6日 《医药硬科技、中药、消费复苏、创新引领行业成长》 证券研究报告 （优于大市，维持） ——2023年医药行业年度策略 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 一、医药年度策略 二、医药股复盘 1.医药股整体走势 2.A+H医药细分板块变化 3.医保支出及卫生总费用变化 三、医药细分领域

医药行业2023 年度策略报告 行业泡沫出清，关注中药、疫后复苏、产业升级 行 业 年 度 策 略 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证 券 研 究 报 告 行 业 报 告 医药生物 2022 年12 月08 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 BOT

余文心（医药行业首席分析师） SAC号码：S0850513110005 2022年12月6日 《医药硬科技、中药、消费复苏、创新引领行业成长》 证券研究报告 （优于大市，维持） ——2023年医药行业年度策略 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 一、医药年度策略 二、医药股复盘 1.医药股整体走势 2.A+H医药细分板块变化 3.医保支出及卫生总费用变化 三、医药细分领域

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 行业研究 医药 2022 年12 月06 日 医药行业2023 年策略报告 推荐（维持） 蓄势待发  整体观点：我们对2023 年医药行业的行情充满信心，我们认为当下正是集采 政策对行业影响的低点、防疫政策对行业影响的低点、行业估值的低点，更是 新一轮医药大行情的起点。  创新药：看好板块否

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 48 投资策略报告|医药生物 证券研究报告 医药生物行业2023 年投资策略 保持乐观，2023 年医药投资的三个机会 核心观点： ⚫ 新冠医疗诊疗：完善诊疗能力建设，特效药研发推进，重视疫情下最 常规医疗需求。重症收治能力、新冠疫苗、治疗性药物逐步实现：（1） 政策推动定点医院ICU 扩建，增量空间显著；（2）国内抗原需求增长 具备

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年11 月22 日 行业研究 变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线 ——医药生物行业2023 年投资策略 医药生物 板块估值、机构持仓均处历史低位，叠加政策边际缓和，医药板块长期配置价值 凸显：近一年多以来，医药板块的估值大幅回落，截至2022 年11 月15 日，申 万医药生物PE-TTM 为23.6x（近十年均值为38x），已经达到历史相对低位； 从机构持仓情况来看，2022Q3 公募/非医药主题公募基金

中泰国际研究部 施佳丽（Scarlett Shi） 2022 年11月25 日 1 云开雾散终有时，择优布局待花开 --2023年医药行业投资策略 目录 2 业绩与股价 影响因素 医药行业表现回顾与影响因素 后疫情时代医药需求将逐步回暖 制药板块重点关注优质创新药生产商 医疗服务板块重点关注高端专科医院 CXO板块重点关注中国市场龙头 3 2022年港股医药行业主要公司股价表现 公司名称 股票代码 年初来 6个月 1个月 西药 石药集团 1093 HK 13.0 20