0 证券研究报告 走出至暗时刻，复苏曙光将现 ——纺织服装行业2023年年度策略 2022 年12 月05 日 行业评级：增持 姓名：张爱宁（分析师） 邮箱：zhangaining@gtjas.com 电话：010-83939820 证书编号：S0880520120003 姓名：曹冬青（研究助理） 邮箱：caodongqing026730@gtjas.com 电话：0755-23976666 证书编号：S0880122070070 姓名：赵博（研究助理） 邮箱：zhaobo026729@gt

梁 希（纺织服装行业分析师） SAC编号：S0850516070002 盛 开（纺织服装行业分析师） SAC编号：S0850519100002 2022年12月5日 《新时代下的服饰消费新趋势》 ——2023纺服行业策略 证券研究报告 （优于大市，维持） 目录 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1、行业与市场回顾 1.1 服装零售：疫情拖累增长，期待复苏 1.2 服装线上

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年11 月29 日 行业研究 拨云见日复苏可期，本土品牌提质增长 ——纺织服装行业2023 年年度投资策略 纺织和服装 行情与估值回顾：2022年1月1日~11月28日A股纺织服装行业累计下跌17.67%， 排名申万一级行业中的第17名、位居全行业中游，子行业中纺织制造和服装家 纺分别-15.98%、-18.42%。行业估值方面，截至2022年11月28日A股纺织服装 行业、子行业纺织制造、服装家纺PE（ttm）为22倍

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 66 投资策略报告|纺织服饰 证券研究报告 纺织服饰行业2023 年投资策略 六大核心关键词：疫后修复、理性消费、露营户 外、亚运会、产能释放、库存周期 核心观点：  2022 年初以来纺服行业回顾：2022 年截至11 月30 日SW 纺织制造、 SW 服装家纺、沪深300 的跌幅分别为-14.50%、-16.67%、-22.01%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业策略 2022 年12 月04 日 纺织服饰 走出谷底，期待复苏——2023 年度策略 如何展望国内服饰消费发展趋势？可选消费线下客流波动仍然会持续，后续有望 复苏。作为可选消费，2022 年服饰零售略弱于消费整体，波动明显：10 月服装针 纺类/社零总额同比分别-7.5%/-0.5%（1-10 月累计分别-4.4%/+0.6%），我们判 断近期行业零售走弱主要系国内部分地区客流存在波动。从上市公司层面来看， 2022 年业绩表现较弱、板

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2022 年11 月15 日 推荐（维持） 纺织服装行业2023 年度投资策略 消费品/轻工纺服 过去三年在疫情的影响下，纺织服装行业中小企业持续出清，但头部品牌商及 优质制造商修炼内功，竞争实力不断增强。随着疫情管控逐步精准化，终端消 费复苏推动品牌库存出清，中长期估值及业绩增速将持续修复。 ❑ 品牌端：近三年国内品牌服饰行业景气度与疫情的影响范围密切相关，中小 品牌加速出清，龙头在国潮推动下修炼内功提份额。整

纺织服饰 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年12 月5 日 强于大市 相关研究报告 《纺织服装行业点评：7 月服装零售环比波动， 仍维持弱复苏趋势》20220821 《纺织服装行业点评：8 月服装零售复苏，龙头 逆势高增长》20220918 《纺织服装行业点评：Q3 环比弱复苏，Q4 优 选高成长赛道和低频消费属性龙头》20221017 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资